AI牛市還沒完！外資又賣255億　操盤手揭台股最大底氣

在市場擔憂AI行情是否將告一段落之際，群益店頭市場基金暨群益葛萊美基金經理人許育誌認為，此波修正仍屬多頭行情中的正常整理，AI需求不但沒有降溫，反而從題材走向獲利兌現階段，台股長線多頭格局依舊不變。

他分析，回顧AI行情自2024年展開以來，台股歷經多次修正，包括川普關稅戰、日圓套利交易平倉、美伊衝突等事件，除了牽涉全球經濟基本面的重大事件外，多數回檔幅度都控制在15%內，最終都重新回到上升軌道，顯示AI多頭趨勢仍相當穩固。

許育誌表示，目前並未看到全球景氣出現惡化跡象，無論美國就業市場、企業獲利或製造業景氣，都沒有出現系統性風險，因此近期修正更像是漲多後的健康整理，而非空頭市場起點。支撐他看多台股的重要原因，來自全球AI投資仍持續加速。

「包括Google、Microsoft、Meta、Amazon等大型雲端服務供應商，今年來持續上修資本支出，反映全球AI基礎建設仍處於高速擴張階段。」他指出，資本支出增加，意味AI伺服器、GPU、記憶體、先進封裝及相關零組件需求同步提升，也讓台灣AI供應鏈未來數季訂單能見度持續向上。

尤其，目前AI相關供應鏈面臨不少關鍵材料缺貨，包括玻纖布、CCL、ABF載板、Wafer、記憶體及被動元件等，代表AI需求已從短線題材，逐步轉變為長期、結構性成長趨勢。加上台灣擁有全球最完整的AI供應鏈，從晶圓製造、封裝測試，到PCB、散熱、電源、ODM與終端應用皆具競爭優勢，未來將持續受惠全球AI投資浪潮。

值得注意的是，目前市場預估，台積電未來3年獲利仍有望維持每年約3成成長，加上先進製程持續漲價、AI晶片需求快速增加，獲利成長具高能見度。

一旦台積電獲利持續以3成速度增長，3年後整體獲利規模接近翻倍，股價及大盤表現自然具持續上修空間。因此，現階段投資人與其擔心台積電是否漲太多，不如回到基本面觀察，真正支撐股價的，正是扎實的企業獲利。

投信法人強調，現階段AI已從「講故事」進入「驗證財報」階段，美國大型科技公司未來將被市場檢驗，AI投資是否能真正帶來收益；相較下，台灣供應鏈屬於製造端，只要客戶持續擴大投資，就能直接反映在接單、營收與獲利上，受惠程度更明確。

因此，就算短線受到升息預期或國際消息干擾，只要AI長線趨勢未變，台股仍可持續享有企業獲利成長，及資金推升估值的雙重利多。

投資布局上，許育誌建議，可優先聚焦科技趨勢、供需吃緊且擁有訂價能力的AI供應鏈，包括玻纖布、CCL、ABF載板、Wafer、記憶體等族群，將是未來AI長線成長下，最具潛力的投資方向。

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