<img src="https://sb.scorecardresearch.com/p?c1=2&amp;c2=35880649&amp;cv=3.6.0&amp;cj=1" alt="comScoreNoScript"/>
有穩定現金流需求的投資人,可留意波動緩、票息率突出的月配息長天期美債ETF。(AI繪圖Adobe Firefly生成,本刊美術組後製)

【理財最前線】緩降息趨勢不變 美大選後債市投資教戰

記者|鏡週刊

11月6日美國總統選舉大勢底定,川普強勢回歸,重新執掌白宮;當天,外資在台股盤中大賣債券ETF;尤其美債20年相關ETF殺聲隆隆,主要原因,就在市場預期川普上任後恐調升各國關稅、進行企業減稅,刺激通膨加劇,進而引發債券價格下跌。

債券布局 把握票息率

面對美國政經新局,投資人想問,此時應將資金撤出債市嗎?元大投顧分析,聯準會主席鮑威爾表示,選舉結果不會影響近期經濟前景,且11月聯準會會後聲明稿沒有重大改變,因此研判只要通膨沒明顯升溫,利率政策不至於偏離9月點陣圖指引,也就是12月將進一步降息至4.25%至4.5%。

隨著川普強勢回歸,通膨疑慮再起,債券價格走勢也讓市場難以捉摸。(翻攝自川普臉書)

從另一角度看,聲明稿用字也可解讀是聯準會對新政府的政策調整保持觀望,因此暫時不提供更明確的前瞻指引;配合鮑威爾在會後記者會表示,聯準會不急著找到中性利率水準,且表明已開始考慮放慢降息速度,「這意味2025年開始,聯準會可能調整為每季降息一次的模式。」元大投顧表示。

總體策略分析師研判,聯準會雖放慢降息腳步,但降息方向不會改變,這是因為不論調升關稅或減稅政策,都需要一段時間發酵;且川普上任初期,應會移除部分拜登政府的擴張性財政政策,有利通膨降溫,預期2025年聯邦資金利率將調降至3.5%。

法人研判,2025年起,聯準會可能調整為每季降息1次。圖為聯準會主席鮑威爾。(翻攝自聯準會)

換句話說,降息方向持續推進,但步調變得緩慢;也因此,現階段債券布局重點在把握票息率與波動度。「近期高股息ETF吹起降息風,配息金額節節敗退,令投資人感到失望;反觀債券ETF具固定收益特性,只要鎖定高票面利率,就代表發債企業配息能力強,對未來債券價格波動,可提供一定防禦性,也能滿足想穩定領息的投資人需求。」市場法人表示。

另一方面,川普上任後,美國財政赤字問題恐擴大,在舉債將帶動通膨隱憂下,降息速度放緩,將讓債券殖利率下滑空間有限,「現階段債券操作應降低存續期間,以收益為主、價差為輔方式,在債息與波動風險間,找到最適合的位置。」元大投信指出。

存續期間 看價格波動

先看票息率。精算達人怪老子解釋,美債通常是每半年付息一次,到期一次還款;由於價格會隨時間變動,債券市值也會跟著變動;「但債券票息是固定的,不會隨利率改變,只有交易價格會變動。」因此,一般債券的年利率不會等於票息,除非債券價格等於面額,到期殖利率才會等於票息率;當債券價格高於發行面額,到期殖利率就會低於票息;反之,到期殖利率則會高於票息。

精算達人怪老子強調,債券價格易受市場利率變化,透過存續期間可衡量利率對價格的敏感度。

怪老子強調,到期殖利率會跟著價格隨時波動,但投資人一旦買入持有後,到期殖利率就會鎖住不動,因為買入金額及未來利息、面額都不會改變,等於持有的現金流凍結了,年利率也不會變動;「殖利率越高,代表能鎖住的利率也越高;到期日越長,能鎖住利率的期間也越長。」但要注意,債券到期日較長,代表本金及配息需要花更久時間才能拿回,在此情況下,債券價格易受市場利率變化,產生較大波動。

「存續期間就是用來衡量市場利率變化對債券價格的敏感度。存續期間越長,代表該債券對利率較敏感,當市場利率變化,就會造成價格較大波動;同樣道理,存續期間較短,代表債券對市場利率的敏感度也比較低。」怪老子說明,只要知道存續期間多少,就可評估市場利率對這檔債券的影響;但需注意,存續期間越長,價格波動越大。

月配息ETF 掌握現金流

比較目前國內發行的長天期美債ETF,及規模百億以上的投資級債ETF;其中,即將在11月18日展開募集的00967B(元大優息美債ETF),指數存續期間為12.42年,相較市面上美債20年ETF指數存續期間、多在17年左右,波動度明顯較低。

而在指數票息率部分,00967B也相對高、達4.47%,對比目前掛牌的美債20年ETF、多落在2.8至3%,相對具吸引力。「該ETF追求保守的債息與收益,是國內首檔月配息型的長天期美債ETF,因波動相對和緩,票息率突出,適合有穩定現金流需求的投資人。」元大投信表示。

另外,如果想拉高息收,採月配息的00968B(元大優息投等債ETF),指數存續期間為12年,且票息率達6.15%,相較目前市面上熱門投資級債券ETF,波動低、票息率更高。元大投信指出,「該ETF適合追求更高債息及收益的投資人,操作上因同步考量風險,因此預計布局現金流充沛的各產業龍頭企業。」

例如,全球手機晶片領導廠高通、全球最大金融服務機構摩根大通、全球影視娛樂龍頭迪士尼、全球電腦零組件龍頭戴爾,及全球最大投資銀行高盛等公司發行的債券,皆是00968B預定布局的標的;進一步檢視該指數持債策略,先篩選符合條件的投等債,再從中挑選票息率最高的前200檔進行殖利率加權,所以能達到高息率目標。

海外債息適用 最低稅負制

隨著美國大選結束,新政府的政策上路變數仍多,但是緩降息趨勢並未扭轉。

考量全球經濟下滑風險,布局現金流充沛的產業龍頭公司債,相對穩健。圖為全球手機晶片領導廠高通。(東方IC)

此時,適當配置美債及投資等級債,特別是高票息率、低存續期間的產品,不但可以穩領債息,降低投資組合波動,對手上有大額資金的投資人來說,海外債券ETF配息還能適用最低稅負制、即收益在750萬元內可以免稅,而且免徵二代健保補充保費,值得當作現金資產替代部位進行配置。

相關文章

【理財最前線】21檔高股息ETF大檢視 3檔高總報酬黑馬出列

【理財最前線】正本理賠新制上路 最強實支醫療險出列

【理財最前線】緊咬3兆美元全球國防大餅 航太防衛產業強勢崛起

更新時間 2024.11.13 17:40

更多新聞