科技巨頭輝達（NVIDIA）最新財報繳出亮眼成績，AI需求熱度不減。不過，資深分析師蔡明翰提醒，財報利多並不代表股價會一路上攻，觀察過去股價走勢，輝達法說會後短線反而容易震盪5個交易日，但若台積電受到拖累回檔，反而可視為分批布局的好時機。
科技巨頭輝達（NVIDIA）最新財報繳出亮眼成績，AI需求熱度不減。不過，資深分析師蔡明翰提醒，財報利多並不代表股價會一路上攻，觀察過去股價走勢，輝達法說會後短線反而容易震盪5個交易日，但若台積電受到拖累回檔，反而可視為分批布局的好時機。
科技巨頭輝達（NVIDIA）最新財報出爐，再度替市場指引AI產業方向。財報顯示，輝達上季營收達960億美元，高於市場預估的920億美元；非GAAP每股盈餘（EPS）為2.22美元，優於市場預期的2.08至2.09美元。公司預估下一季營收將達1,080億美元，同樣高於市場預估的1,030億美元，顯示AI需求依舊強勁。
市場最關注的焦點仍是毛利率表現。輝達連續第2季毛利率維持在75％，但預估第3季將降至74％，並在2027會計年度第4季觸底，介於71％至72％之間，毛利率下滑是否會影響股價後市表現？
資深分析師蔡明翰指出，市場原先就預期毛利率會隨著成本提高而逐漸下滑，因此不是真的利空，「唯一稍微低於市場期待的，是市場原先希望這一季毛利率還能維持在75％，但除此之外，無論是營收、獲利或未來展望，幾乎全部都優於預期。」他強調，若長期毛利率仍能維持在7成以上，整體來說仍優於市場預估。
財報公布後，輝達盤後股價一度因毛利率展望下修而翻黑，但隨著公司強調長期毛利率仍可維持7成以上，股價隨即翻紅，顯示市場對AI需求前景仍抱持高度信心。
不過，蔡明翰提醒，投資人不應過度期待財報利多公布後，股價會立刻大漲。他指出，回顧過去3年AI熱潮以來，輝達幾乎每一季財報都優於市場預期，但財報對股價的短線激勵效果卻會遞減。
「第1年只要財報公布就直接噴出，但這2年大部分情況都是財報很好、市場很興奮，可是股價未必馬上反映，甚至可能先震盪整理。」蔡明翰表示。
根據過去經驗，輝達法說會後首個交易日往往會開高，形成「一日行情」，但接下來約一週時間則容易出現震盪拉回。蔡明翰分析，市場此時會開始重新檢視財報細節、尋找可能的風險因素，甚至出現「利多不漲」的情況，導致部分投資人提前下車；但當市場重新聚焦基本面後，股價通常又會回到原本的多頭軌道。
從近10季輝達法說會後的股價表現來看，蔡明翰指出，法說會後前5天往往會出現震盪走勢，之後才逐步反轉向上；若拉長至40個交易日觀察，累積報酬率台積電約11.2％、輝達約7.5％、加權指數約6％。
「台積電是輝達最重要的晶片代工夥伴，每當輝達股價短線修正，台積電與加權指數往往也會同步承受壓力；然而從長期趨勢來看，台積電甚至有機會比輝達表現更強。」蔡明翰表示。
至於台積電後市，蔡明翰認為，目前股價仍處於高檔整理階段，若短線受到輝達財報公布後的震盪影響而拉回，反而可視為分批布局的機會。隨著第3季、第4季營收與獲利持續挑戰新高，未來股價仍有機會反映基本面成長動能，朝3,000元目標邁進。
蔡明翰也透露，正因看好AI長線發展趨勢，即使歷經7月台股修正，目前手中持股水位仍維持在9成以上。更多精彩內容，請鎖定《錢鏡你家》節目。
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