債蛙解套2／長債ETF套牢別急砍　專家教減碼一半換抱2類債券

長天期美債ETF套牢，該認賠出場、換其他債種，還是繼續領息等轉機？本刊採訪專家，教投資人重新配置，突破長債套牢困境。若沒有迫切資金需求，不必急著全數出清；但長債部位過高的投資人，可考慮減碼，轉進非投資等級債或中短天期投資等級公司債，降低利率風險、提高息收，為套牢資金尋找出路。

展新投顧執行長黃大展建議，若當初買債是為了賺價差，確實得考慮調整；但如果長債只是整體資產配置的一部分，投資人還有股票、現金及其他投資，且沒有迫切的資金需求，也能承受價格波動，就不必因帳面虧損而立即全部賣出。

事實上，經過試算，長期持債的虧損幅度不如想像中大，「假設每年領息5％，持有2年累計約10％，3年約15％；因此虧損可能介於10至15％。我認為還是可以保留部分長債，等市場環境改善，視情況滾動降低過高的長債比重。」黃大展指出。

據聯博投信統計，今年初至10月29日，長天期政府公債指數下跌3.32％，中短天期政府公債指數跌0.15％；長天期投資等級公司債指數跌3.23％，中短天期投等債則跌了0.2％。顯示無論公債或投等債，中短天期的跌幅都比長天期來得小。

另外，聯博投信固定收益資深投資策略師江常維建議，滿手長債的投資人可先減碼一半，將資金轉往非投資等級債。根據聯博統計，今年初至10月29日，非投等債指數上漲0.98％，「目前非投等債殖利率約8至10％，加上美國經濟表現不差，企業違約風險相對可控。」

不過，非投等債不能單看殖利率高低，江常維建議，優先挑選BB、B等級債券，避開違約風險較高的CCC等級；另外，她也看好存續期間約2至7年的投資等級公司債，目前殖利率有6％多。總結來說，投資人不必為了追求較高債息，刻意拉長債券天期、承擔更大的利率風險。