台股上週急殺，本週強彈，搶進正2的人多了一道難題：反彈到哪該下車？資深分析師謝明哲指出，國安基金護盤能提振信心，行情要走回前高，仍得看外資。而眼前這波反彈，投資人偏好的兩種熱門ETF各有一套操作紀律。
財經2026.11.13 07:20 臺北時間
錢鏡你家1／國安基金護盤投資人搶正2！何時該賣 分析師揭關鍵退場訊號
- 記者｜鏡週刊
國安基金過去9次護盤，操作成績8勝1敗，但投資人跟著進場，可能還要等好幾個月才見低點。謝明哲舉例，2008年金融海嘯，國安基金9月19日啟動護盤，加權指數63天後才見低點、3955點；還有2022年美國聯準會暴力升息，國安基金7月宣布護盤，市場又等了104天才落底。相較下，2025年對等關稅衝擊台股，護盤啟動當天就見低點。而這次指數反彈得快，投資人仍要提防回頭再測前低，事實上，昨日（11/12）台股就來個回馬槍，下跌逾千點。
重點仍在外資何時回頭買超台股？謝明哲建議先盯台幣動向。假設外資進場時，1美元可換32元台幣，退場時要花33元才能換回1美元，即使股票原價賣出，換回美元也少了一截。當外資賣股、匯出，又會加重台幣貶值壓力。因此，指數強彈之際，若匯率仍弱、外資持續賣超，資金真正回流時間仍有待確認。
第2個訊號是美國升息預期。謝明哲表示，12月聯準會開完會後，怎麼說明2027年的利率路徑是關注重點。市場若已消化升息，會後又透露通膨可控，壓力就有機會緩和。第3看融資，這波融資餘額一度降至5300多億元，籌碼好不容易沉澱，若反彈才幾天，借錢追價的買盤就快速回補，下次震盪時，賣壓又會回來。
回到投資人手上的ETF，0050（元大台灣50）持有一籃子大型權值股。謝明哲認為，只要主要成分股獲利前景守得住，原本就打算長期持有的人，回檔後可用較低成本分批累積，並留些現金，下次震盪時可布局。至於00631L（元大台灣50正2），追求臺灣50指數單日正向2倍報酬，每天都要調整曝險。
他以100元試算，指數先跌10%至90元，再漲約11.11%，剛好回到起點。同期正2若完整反映每日2倍漲跌，第一天跌至80元，第二天即使大漲約22.22%，也只回到97.78元。若再以自備4成、融資6成買正2，自有資金承擔的單日指數曝險，就會放大至約5倍。
已經搶進正2的人，謝明哲給了一個退場參考：反彈途中，若指數跌破前3個交易日低點，意味這幾天進場的買盤開始套牢，可先收回部分部位。他提醒，帳戶淨值若從低點的500萬元彈回600萬元，即使帳面還是虧損，也已拿回100萬元。此時要決定的，就是這600萬元還要承擔多少風險。
而0050屬於大型權值股組合，適合分批配置；他建議先分清楚買的是配置部位還是策略部位。「0050談配置，正2談紀律」，投資人切記保留現金，反彈時別讓槓桿越加越重就好。更多精彩內容都在《錢鏡你家》節目中完整呈現。
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