備戰5萬點2／矽晶圓要翻身？　績效翻倍操盤手看好「供給少、需求升」機會

AI投資熱潮延燒，即將到來的台積電法說，成了接下來法人布局重要指引。今年來績效翻倍、操盤成績亮眼的國泰小龍基金經理人黃維泰，看好ASIC降低運算成本潛力，將目光投向光通訊與矽晶圓。他認為，布局得區分長期趨勢與短期業績，接下來應留意利率政策是否改變科技股評價。

當市場聚焦AI晶片，黃維泰循著算力擴張需求，布局受惠供應商。除了ASIC，他持續關注散熱、PCB與銅箔基板，並把光通訊及矽晶圓列為值得長期觀察的方向。第四季挑選標的關鍵，就在需求如何轉換成企業收入。

黃維泰指出，大型雲端服務商發展自研晶片，最初是希望降低對輝達等GPU供應商的依賴。隨著技術推進，針對自家工作負載設計的晶片，有機會在特定用途取得更好的成本效率，進一步降低運算支出。

但ASIC成長，不能直接推論GPU需求就會退潮。他認為，對台積電而言，無論哪一種晶片架構勝出，只要採用其先進製程，都可能帶來商機。因此，下週法說會較值得追蹤的是擴產進度，無法期待從中得知各客戶取得的封裝配額。

順著算力方向布局，另一個機會在傳輸。黃維泰認為，運算速度越快，資料傳輸就得跟著升級；當傳輸規格提高，光通訊的重要性將持續攀升。他看好未來2至3年相關個股發展；但也坦言，趨勢明確，不代表業績就能立刻兌現。

這也是操作需要耐心的原因。光通訊相關公司可能因題材受到追捧，之後又因量產或業績未達預期而回檔。黃維泰目前布局規畫，光通訊部位不會過度拉高，觀察範圍也包含相關設備商，重點是辨認受惠企業。

相較熱門AI題材，矽晶圓則是他認為市場共識尚未凝聚的部分。邏輯在於，先進製程、成熟製程與記憶體廠未來若持續擴產，新增產線就需要原料；但矽晶圓業者歷經產業下行，供給擴充相對有限，需求回升後的供需變化值得留意。

至於風險，美國聯準會利率政策仍是最大變數。黃維泰認為，若升息屬於預防性調整，股市受干擾後仍有機會回到企業獲利；但若通膨壓力迫使聯準會連續升息，無風險資產吸引力提高，就可能對股票評價形成長期壓力。

因此，科技股布局不能只追逐最熱題材。較成熟的AI供應鏈，要看獲利能否持續上修；光通訊等新方向，則須給量產與應用時間。黃維泰認為，AI應用擴散有利台灣硬體產業，但投資人應追蹤雲端業者資本支出與利率走向，讓持股比重配合業績能見度做調整。