台積電法說報喜也沒用！台股狂瀉逾1900點　殺盤原因曝光

台股今日開低後賣壓持續擴大，加權指數盤中重挫逾1900點，電子權值股成為外資提款重心。台積電盤中下跌100元、跌幅超過4%，成為拖累指數主因；成熟製程族群也遭到拋售，聯電、世界雙雙打入跌停。

在台積電提高資本支出下，設備股表現也未如市場預期，同樣一片慘綠，包括先進製程、先進封裝及晶圓廠擴產概念股，跌幅普遍落在3%至8%，擋不住短線獲利了結賣壓，顯示市場資金現階段考量的，已不是明後年訂單，而是手中部位能否承受眼前的劇烈波動。

尤其，台積電預估第3季毛利率為65%至67%，營業利益率為56%至58%，均較第2季下滑，主要受到美國亞利桑那州廠初期毛利率偏低，及海外晶圓廠成本較高影響。當股價已提前反映AI成長紅利，市場自然放大檢視毛利率、海外設廠成本與投資回收速度。

換句話說，今日重挫並不是台積電法說會不夠好，而是投資人對「好」的要求已太高。當財報優於預期、展望上修仍無法推升股價，往往就是短線籌碼轉弱的重要警訊。

野村投信分析，近期外資調節，主要受到美元走強、漲多獲利了結，及亞洲市場波動加劇影響。截至7月15日，外資7月在集中市場累計賣超3727億元，投信則買超1175億元，內外資明顯對作。當外資持續撤出，權值股與高價電子股自然首當其衝。

不過，外資賣超不等於企業基本面惡化。歷史統計顯示，外資單月賣超後，台股未來3個月、6個月平均報酬率分別為4.2%及8.7%；若同時出現外資賣超、投信買超，未來6個月平均報酬率則達9.5%。前提是企業獲利與訂單沒有反轉。

00935（野村臺灣新科技50）基金經理人林怡君指出，全球高算力需求及科技巨擘資本支出仍處高檔，關鍵晶片高階封裝產能利用率逼近滿載，相關訂單能見度已延伸至明年、甚至後年。台積電此次大幅上調資本支出，也替先進製程、先進封裝及設備供應鏈的長線需求提供支撐。

只是基本面看長線，籌碼卻決定短線。台股歷經大漲後，本益比與融資部位同步墊高，一旦外資持續提款，利多就可能成為調節持股的出口。現階段投資人不宜因單日急跌盲目殺低，也不能只憑台積電法說亮眼，便貿然搶反彈；後續應觀察外資賣壓是否收斂、台積電能否止跌，及恐慌性賣盤退潮後，資金是否重新回到具訂單與獲利支撐的AI供應鏈。

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